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天风证券:中长期贷款再度高增 银行板块拐点曙光已至

时间:2022-09-18 09:23  作者:admin  来源:未知  查看:  
内容摘要:形成支撑,同时基建扩张助力融资需求回升,预计仍将保持对社融一定支撑力度。9月是三季度推动实物工作量加速形成的最后一个月,投资托底经济的重要性愈发凸显,当前板块在政策反转下,基本面有望加速向上修复,部分优质中小行受益区位优势,成长性愈发凸显。...

  形成支撑,同时基建扩张助力融资需求回升,预计仍将保持对社融一定支撑力度。9月是三季度推动实物工作量加速形成的最后一个月,投资托底经济的重要性愈发凸显,当前板块在政策反转下,基本面有望加速向上修复,部分优质中小行受益区位优势,成长性愈发凸显。

  8月单月社融新增2.43万亿元,同比少增5571亿元。社融存量增速略有下滑,8月末存量社融同比增速10.5%,同比增速较上月回落0.27pct。

  8月社融新增量预期内回落,主要系地方政府债今年和去年发行节奏上的错位,下半年政府债对社融托举的力度较上半年减弱。此外人民币贷款表现较好,社融口径下新增人民币贷款1.33万亿元,同比多增631亿元。表外融资当月净融资额不仅转正,而且同比多增量大幅提升至5826亿元。

  8月宏观经济呈现复苏态势,企业融资需求提升。监管亦明确表示“在三季度形成更多实物工作量”。当月企业贷款新增贷款同比多增1787亿元,较7月明显转好,其中中长期贷款同比多增2138亿元。票据融资回落而中长期贷款增长显著,反映出实体融资需求回暖,我们预计与 8月末货币信贷形势分析会后,部分金融机构积极配合地方项目开工建设、加大中长期贷款投放相关。我们判断随着项目启动,相应配套资金跟上,不仅有利于应对银行贷款需求不足,还可以带动上下游相关产业链发展,提升经济活性。因此可以看到8月末短期票据利率迅速抬升,且在9月初依旧保持1.5%以上水平,新增项目接续有望对信贷形成支撑。

  8月居民中长期贷款同比少增量再度收缩,反映出居民端购房需求正在复苏。当前监管“保交楼”与“稳民生”态度明确,9月6日郑州召开“保交楼”动员会,提出“确保10月上旬停工、半停工项目全面实质性复工”,意味着本次房地产风险事件较为严重的郑州地区已经迈出关键一步。随着后续更多政策利好释放,居民购房需求有望逐渐温和恢复。

  8月政府债同比少增6693亿元。在8月出口增速回落下,投资支撑经济的重要性进一步凸显。9月7日国常会进一步表示,“依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额,70%各地留用,30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜”,并再次强调10月底前发行完毕。基建扩张助力融资需求回升,我们预计仍将保持对社融一定支撑力度。

  9月是三季度推动实物工作量加速形成的最后一个月,我们判断投资托底经济的重要性愈发凸显。我们再次强调,当前银行板块在政策反转下,基本面有望加速向上修复,部分优质中小行受益区位优势,成长性愈发凸显,继续推荐常熟银行、宁波银行、江苏银行、成都银行、兴业银行。

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